Der von der Fed favorisierte „Kern“-PCE-Preisindex steigt um 4,1 %, den niedrigsten Wert seit September 2021, aufgrund eines Rückgangs bei langlebigen Gütern. Aber die monatliche Inflation bei Dienstleistungen beschleunigt sich

Etwas Ähnliches geschah im Juni im Vergleich zum Mai: Die Preise für Kraftfahrzeuge und für Gebrauchsgüter insgesamt fielen im Juni gegenüber Mai. Doch die Benzinpreise stiegen im Juni gegenüber Mai, nachdem sie sieben Monate in Folge gesunken waren. Und die Dienstleistungspreise erholten sich aufgrund der hohen Inflation in den Bereichen Wohnen, Finanzen und Versicherungen, Freizeitdienstleistungen und andere Dienstleistungen, wie aus den heute vom Bureau of Economic Analysis veröffentlichten PCE-Preisindexdaten hervorgeht.

So stieg der PCE-Kernpreisindex, der Lebensmittel und Energieprodukte ausschließt, im Juni gegenüber Mai von Monat zu Monat um 0,17 %, der geringste Anstieg seit Juli letzten Jahres, bei einem starken Rückgang bei langlebigen Gütern (-0,3 %) und eine Beschleunigung der Inflation im Dienstleistungssektor (+0,3 %).

Der monatliche Index (grüne Linie) ist sehr volatil und weist große Höhen und Tiefen auf. Der gleitende Sechsmonatsdurchschnitt (rot) zeigt den Trend. Und der Trend geht in die richtige Richtung, bleibt aber hoch (0,34 % im Juni oder 4,2 % auf Jahresbasis).

Im Jahresvergleich der „Kern“-PCE-Preisindex , das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß, stieg um 4,1 %, der geringste Anstieg seit September 2021 und die erste signifikante Abweichung von der 4,6 %-Korrektur, die sie in den letzten sechs Monaten beibehalten hatte. Das Ziel der Fed liegt bei 2 %:

Der gesamte PCE-Preisindexstieg im Jahresvergleich um 3,0 %, was durch den Einbruch der Energiepreise um 28 % im Vergleich zum Vorjahr verursacht wurde, der dazu führte, dass der PCE-Gesamtpreisindex (grün in der Grafik unten) unter dem PCE-Kernpreisindex (rot) lag ) zum vierten Monat in Folge.

Die Lebensmittelpreise sanken im Juni gegenüber Mai (-0,12 %), was den Anstieg im Jahresvergleich auf 4,6 % reduzierte, den niedrigsten Stand seit September 2021.

Der Anstieg der Energiepreise hatte im Juni 2022 seinen Höhepunkt erreicht, und so hatte auch der jährliche Anstieg des gesamten PCE-Preisindex im Juni 2022 mit 7,0 % seinen Höhepunkt erreicht.

Der Basiseffekt . Der heutige Jahresvergleich bezieht sich auf die Basis von vor einem Jahr, das nach einem sehr steilen Anstieg des Index selbst den Höhepunkt der Veränderung des PCE-Preisindex im Jahresvergleich darstellte. Und diese hohe Basis des Index selbst vor einem Jahr schmälert den heutigen Anstieg im Jahresvergleich.

Aber dieser „Basiseffekt“ wird in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 beginnen, weniger günstig und dann ungünstig zu werden, und wird später in diesem Jahr zu einem Gegenwind für die Jahresvergleichswerte werden.

Hinzu kommen die Energiepreise Der Rückgang stoppte und stieg im Juni gegenüber dem Vormonat wieder an. Die Rohölsorte WTI liegt jetzt wieder im Bereich von 80 US-Dollar. In Kombination mit dem Basiseffekt werden die Energiepreise (hauptsächlich Benzin) im Jahresvergleich in der zweiten Jahreshälfte zu einem ungünstigen Faktor im Preisindex. Und dann kehrt der Gesamt-PCE zu seinem normalen Platz in der Nähe des Kern-PCE zurück.

Dienstleistungsinflationim Juni beschleunigte sich der Anstieg gegenüber dem Vormonat auf 0,28 % (annualisiert 3,4 %), was auf deutlich stärkere Zuwächse bei den üblichen Verdächtigen zurückzuführen war, wobei der kombinierte Anstieg auf Jahresbasis über 5 % betrug:

Was dazu beitrug, dass der Dienstleistungsindex nicht explodierte, war der starke Rückgang der Preise für Transportdienstleistungen: -0,37 %.

Im Jahresvergleich der PCE-Preisindex für Dienstleistungenstieg um 4,9 %, den niedrigsten Stand seit Juli 2022:

Preise für langlebige Gütersank im Juni gegenüber Mai um 0,31 %, wobei alle drei Hauptkategorien rückläufig waren:

Nur „sonstige“ Gebrauchsgüter stiegen (+01,16 %). Im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie hat sich der Index mittlerweile normalisiert:

Mit anderen Worten: Einige der horrenden Preisanstiege bei Gebrauchsgütern, insbesondere bei Kraftfahrzeugen, im Jahr 2021 und im Jahr 2022 wurden seit Mitte 2022 teilweise wieder rückgängig gemacht.

Im Jahresvergleich sank der PCE-Preisindex für langlebige Güter um 0,4 %. In normalen Zeiten vor der Pandemie war der Index für langlebige Güter im Jahresvergleich negativ, was auf Produktionseffizienz, Offshoring und Wettbewerb sowie die berüchtigten hedonistischen Qualitätsanpassungen zurückzuführen war, die grundsätzlich die Kosten für Verbesserungen aus der Kostenbasis entfernen dass die Verbraucherpreisinflation die Veränderung des Dollars ist, um das gleiche Produkt im Laufe der Zeit zu kaufen, und dass Kostensteigerungen aufgrund von Verbesserungen keine Inflation sind (obwohl sie das Produkt teurer machen).

Kraftfahrzeuge sind das größte Beispiel für hedonische Qualitätsanpassungen. Beispielsweise wich das serienmäßige Viergang-Automatikgetriebe eines Ford-Pickups im Jahr 1990 dem heute serienmäßigen, seidenweichen 10-Gang-Automatikgetriebe. Zur Berechnung der Verbraucherpreisinflation wurden die Kosten dieses Übergangs aus der Kostenbasis herausgenommen, da Sie nicht mehr für dasselbe Produkt, sondern mehr für ein verbessertes Produkt bezahlen.

Der PCE-Preisindex für langlebige Güter normalisiert sich. Obwohl die absoluten Preise langlebiger Güter weiterhin hoch sind, steigen sie nicht mehr, und einige fallen sogar (z. B. starke Preissenkungen für neue Elektrofahrzeuge). Diese lächerlichen Preisspitzen im Jahr 2021 wurden durch einen überreizten Verbraucher verursacht, der, überschwemmt mit Bargeld, beschloss, alles zu bezahlen, um die Versorgungsunterbrechungen zu überwinden. Und das ist zum Glück vorbei:

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